美元上半年跌10.8%创纪录，欧元替代论助推黄金吸引力

一、现货黄金基本面：

2025年黄金市场呈现多重驱动因素交织的复杂格局：地缘政治风险持续发酵，6月霍尔木兹海峡船舶通行量降至正常水平的60%，布伦特原油期货突破85美元/桶，推动黄金与地缘风险指数相关性升至0.68。

货币政策预期分化，市场普遍预计美联储将在9月启动降息，年内或累计降息75个基点（三次25基点），但鲍威尔强调需观察关税对通胀的实际影响后再做决策；美元指数上半年累计下跌10.8%至96.3，创1973年以来最差表现，欧元区结构性改革讨论升温进一步削弱美元储备货币地位。

财政扩张政策落地，美国7月1日通过的减税与支出议案预计推升通胀压力并加重债务负担，财政赤字扩大将强化黄金抗通胀属性；央行购金需求强劲，中国央行连续8个月增持黄金（6月增持7万盎司），全球95%的央行计划未来12个月继续增持，2025年前五个月央行净购金量达276吨。

市场需求结构加速转型，上半年全球黄金ETF流入380亿美元，持仓量增至3615.9吨，投资需求占比从2024年的18%跃升至34%，而传统消费大国金饰需求同比下降32%，黄金金融属性显著增强。这种多空因素博弈的格局下，黄金价格短期受关税落地预期压制，但长期在地缘风险、央行购金及美元走弱支撑下仍具上行空间。

二、现货黄金技术面：

回顾亚洲盘现货黄金的价格走势，价格最终向下突破震荡区间下边界3296.50，顺利抵达目标位3288.50，截至目前市场报价约3289.50美元/盎司。从短线15M周期技术图形观察，15M周期双均线顺向空头排列，短期内价格继续下跌的概率较高。

基于当前技术形态与市场动态，特制定如下交易策略：建议投资者密切关注盘面变化，耐心等待价格向上突破震荡区间上边界3298.00时开仓做多，或等待价格向下突破价格震荡区间下边界3284.50时开仓做空，止损止盈均设置为8美元。

三、现货白银技术面：

复盘亚洲盘现货白银市场表现，价格仍处于横盘震荡的走势中，当前市场报价为36.550。通过对1H图表的整体走势进行深度研判，目前1H周期价格明显处于横盘震荡的走势中。

鉴于此，为投资者提供具体操作建议：建议投资者密切关注盘面变化，耐心等待价格向上突破震荡区间上边界36.900时开仓做多，或等待价格向下突破震荡区间下边界36.130时开仓做空，止损止盈均设置为0.30美元。

交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。